君实生物高折价配股募资10亿，股价应声跳水！百亿研发“烧钱”路漫漫

　　近日，一则配股公告让近期气象无尽的君实生物突遭阛阓薄待。公告清楚后，公司股价录得三连阴，跌幅分裂达6.65%、0.91%、3.1%。

　　高折价配股，研发管线“输血”遑急

　　凭据公告，君实生物以每股25.35港元的价钱配售4100万股新H股，较前一日收盘价折让高达11.52%，预测募资净额约10.26亿港元。这笔资金的行止直指公司“烧钱”中枢——70%将参加改换药研发，要点包括JS207、JS212、JS213等双抗及ADC药物管线，剩余30%用于补充营运资金。

　　百亿研发参加背后的资金困局

　　算作手捏4款交易化药品、近30款临床阶段药物的改换药企，君实生物的研发参加号称豪掷。2021至2024年累计研发用度超76亿元，2025年一季度研发参加同比再增26.89%至3.51亿元，占营收比例高达70.03%。

　　但是广阔参加尚未换来盈利朝阳。尽管中枢居品拓益®一季度销售收入猛增45.72%至4.47亿元，推动总营收增长31.46%，公司仍录得2.35亿元失掉。措施3月底，账面现款及金融钞票仅30.22亿元，濒临后期临床高参加，资金链压力突显。

　　老本阛阓的信心查验

　　这次配股恰逢君实生物股价高位——年内H股累计暴涨130%，A股涨幅超32%，主要受益于多项BD交游及行业回暖。但折价配股飞快激发赢利盘抛售，折射出阛阓对改换药企连续融资步地的明锐。

　　结语

　　改换药研发如同攀高老本雪山——管线股东越接近山顶（交易化），氧气（资金）消费越剧烈。君实生物这次配股是未盈利Biotech生活逻辑的典型缩影：用股权置换研发时刻。当30亿现款储备濒临20余项临床名堂，10亿港元仅是续命粮草。阛阓用脚投票的背后，是对其中枢居品拓益®能否撑起百亿市值的终极拷问：是连续输血恭候爆款，还是堕入融资轮回困局？中国改换药的老本耐受度测试仍在进行时。

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